迅游科技公司动态点评:并购狮之吼完善产业链条,开启平台全球化运作路径

此后,不少PC用户形成了买来新机就装鲁大师检测硬件的习惯。鲁大师通过新电脑的主动安装、装机师傅或电脑城的预装,还包括投靠360之后学来周鸿祎的推广打法,最终在PC市场站稳了脚跟,获得了很大份额。

总的来说,目前鲁大师已经过了它最辉煌的时代,虽然目前鲁大师仍旧保持盈利,但是其未来的成长性仍有待考量,如果鲁大师可以开发出更多新业务,或许能带来新的盈利增长点。

   
公司此次并购方案获有条件通过,公司原主营业务是游戏加速属于轻资产运营,此次并购标的狮之吼也是典型的互联网行业轻资产开发运营厂商,公司在审查反馈意见的回复中就并购标的增值率合理性、营业状况(供应商及客户详情)、海外收入真实性及后续盈利能力作出了详尽说明,此外在收购方案及股权结构方面也做出调整适应监管条例,可以看到并购标的的持续运营能力及公司股权结构方面都具备稳定性,且两家公司业务协同性强,在公司目前主营的基础上,狮之吼能为公司网络服务业务延伸至移动端及海外市场带来更为丰富的产品形态及上下游的资源储备,国内外的庞大用户基础及高渗透率能为公司带来潜在的资源互换和商务合作机会,形成更具想象空间的商业模式。

游戏加速器是给一些高延迟的海外游戏提供加速的服务,云游戏则是玩家在本地操作自己的电脑,但游戏程序却运行在云端的模式。这一类游戏服务工具有固定的受众,也有较大的增长潜力,对用户时间的占据能力也很强。

根据弗若斯特沙利文报告,截止2018年12月31日,就用户基础而言,鲁大师已经是中国最大的个人电脑及智能手机硬件和系统评测及监控解决方案供应商,基于个人电脑及移动设备每月活跃用户市场份额分别为98.8%及58.9%。于2018年12月,该公司产品的每月活跃用户约为1.136亿人,包括工具软件的每月活跃用户1.059亿人及游戏库的每月活跃用户770万人。

   
狮之吼目前主要产品分为清理类、电池类、网络类、安全类及其他类APP,主打两款应用:手机清理(PowerClean)和手机电池管理(PowerBattery),主要面向欧美、日韩中东及南美非洲三大地区海外用户。截至2017年4月30日,狮之吼产品的总用户数约3亿人,截止2017年8月15日,狮之吼的主要产品之一PowerClean在全球32个国家的工具类应用排行榜中排名前十,在全球97个国家的工具类应用排行榜中排名前100。狮之吼以开发运营应用APP为核心,与Google及Facebook两大DSP广告平台合作实现营业收入,狮之吼通过广告平台向广告主提供广告展示服务,按照相关被投放的广告的展示、点击情况获得广告分成收入,随着APP用户量的不断增长,可以提供的广告位数量也不断增加。Google及Facebook在海外广告市场已逐步形成垄断,且由于近两年来移动端应用使用率在新兴市场迅速攀升,使得狮之吼的业务模式拥有可观的潜在市场空间。未来随着狮之吼业务规模和用户规模的不断扩大,在研发完成自有DSP平台和RTB平台后,结合迅游科技在国内互联网游戏行业深耕多年的客户资源,可以为众多的移动应用出海提供广告投放和产品推广等服务,丰富盈利模式和业务类型。

小米对安兔兔的潜在影响引发了友商和部分用户的猜疑,相反鲁大师转而成为各方的首选。因为鲁大师背后的360在手机业务上规模很小,并且360确实没有过多地打鲁大师这张牌。

单从手机端来看,ios端鲁大师基本插足不上;安卓端,随着安卓碎片化的逐渐解决,安卓厂商逐渐寡头化,小的手机生产商正在加速死掉。类似小米和华为的大的厂商,后续会逐渐将手机高端化,逐渐重视用户体验,而减少跑分占比。同时,小米和华为这种级别的厂商,必然会自己开发安全软件,来替代第三方的安全软件。

公司发布公告,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过,公司此次并购成都狮之吼,将开启平台化及全球化运作的路径,更为丰富的产品形态及上下游的资源储备,加上不断积累的国内外庞大用户基础及高渗透率,能够在长期给公司带来与产业链上下游潜在的资源互换和商务合作机会,形成更具想象空间的商业模式;公司今年积极拓展移动端加速业务,作为今年手游流量霸主《王者荣耀》唯一SDK嵌入加速辅助工具,手游加速器将为营收带来质的飞跃;此外新类型游戏《绝地逃生》或使PC端网游加速器行业有望迎来景气反转。预测公司2017-2019年EPS分别为0.60元、0.75元、0.91元,对应PE分别为72X、58X、48X;假设狮之吼全年并表,2017-2019年备考EPS分别为1.75元、2.25元、2.85元,对应当前股价PE分别为26X、20X、16X,维持“强烈推荐”评级。

困境一是PC流量见顶,主业增长势头可能放缓。PC流量难以继续增长,是鲁大师PC业务的最大难题,也是所有PC类工具的共同困境。

因此,作为鲁大师主要收入来源的广告业务,未来发展前景并也不明朗,可能会随着PC端流量的降低,而受到较大影响。在招股书中,鲁大师也指出,主页导航服务是其收益的主要组成部分,但是目前市场存在对主页导航需求减少的趋势,未来对主页导航网站的需求可能会减少甚至消失,进而影响公司盈利。

   
迅游科技是市场迄今为止唯一一家以网络应用服务类工具为主要产品的标的,在网游加速细分市场拥有固定的用户基础,前期的节点建设保障其全国范围内的高渗透率,中长期内有绝对的护城河优势,是国内最主要的第三方加速服务提供商。公司今年积极拓展移动端加速业务,作为今年手游流量霸主《王者荣耀》唯一SDK嵌入加速辅助工具,手游加速器将为营收带来质的飞跃。同时,PC端以《绝地逃生》为代表的BattleRoyale类游戏逐渐崛起,正在有力冲击占据PC端流量已久的传统FPS及MOBA类游戏,近期《绝地逃生》同时在线人数突破90万,一举超过《Dota2》成为Steam上实时在线人数最多的游戏,从严格意义上说,《绝地逃生》目前仍处于测试版阶段,作为一款未完成的游戏,在优化等各方面并不完善,却能成为目前游戏市场增长最快的游戏,销量已达到近千万,可见其游戏类型具备极强的吸引力,后续的电竞化发展也具有极大的想象空间,BattleRoyale类游戏由于操作自由度远大于传统FPS,对于连接服务器的稳定性和速度要求也远高于传统网游,这将使得玩家对跨地区服务器加速服务的刚需进一步提升,PC端网游加速器行业有望迎来景气反转,作为网游加速行业绝对龙头,公司今年在PC端主业的收入或将超预期。

但现实也在发生变化,鲁大师赖以增长的这些优势因素,正在新的语境中逐渐失去话语权。

鲁大师坚持免费下载原则,在PC为主的互联网时代,通过新电脑的主动安装、装机师傅或电脑城的预装,鲁大师在PC市场迅速站稳脚跟,2008年用户规模已经发展到几千万。

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这些因素都会给鲁大师的市场份额造成影响。

鲁大师的不安来源于PC、手机各个业务的未来风险,包括流量、需求、竞争等外部因素和自身竞争力有限的内部因素把鲁大师围绕在一个困境当中,寻求解决的办法。

对此鲁大师在招股书中解释,2016年度和2017年度线上流量变现的毛利率减少是由于业务扩张使线上流量购买增加所致,电子设备销售的毛利率波动主要由于智能配件销量波动所致;2018年度线上流量变现毛利率减少主要由于海外市场广告及推广开支增加。电子设备销售的毛利率进一步降低主要是由于鲁大师2018年开展了二手手机销售业务,经认证二手手机销售业务毛利率远低于智能手机配件销售业务线的毛利率。

文|凌晨六点 多家科技媒体专栏作家,TMT行业自由撰稿人
微信联系:siquan170js3311com金沙网站,返回搜狐,查看更多

PC端流量见顶,未来持续增加的可能性不大

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在鲁大师的发展历史中,仅有一次宝贵的融资经历。2017年2月22日,鲁大师获上海嵩恒网络科技有限公司1.125亿元A轮融资。目前,嵩恒网络对其持股达23.64%,为公司第三大股东。

免费策略走向大众化 鲁大师获得流量优势

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在移动互联网时代还没有发展到像今天这么普及之前,几乎每个人的电脑里都会装一款鲁大师,它几乎成了PC系统检测的标准。

即使是360也不能不担心流量增长的难题,因为时刻要面对其他安全软件的进攻。鲁大师的竞争对手可能更少,但被卸载的可能性比360要高,因为有的用户只是出于硬件检测需求才安装,在平时优化的功能基本都可以交给其他软件完成,比如说360。或许这就是卸载鲁大师时系统提示过于耸人听闻的原因。

编辑 | C叔

如何寻找新的增长点? 工具的发掘和突破是关键

{“type”:1,”value”:”从招股书数据来看,2016-2018年,鲁大师分别实现收入6981.2万元、1.23亿元和3.20亿元,其中2018年同比增长160.16%;年内利润分别为3176.1万元、5626.7万元、7661.9万元。

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于业绩记录期间,鲁大师的两个最大客户为360集团及嵩恒网络。2016-2018年度,来自360集团的收益分别为4690万元、5050万元和7180万元,分别占总收益的67.2%、41.2%和22.4%;来自嵩恒网络的收益分别为900万元、4150万元和2400万元,分别占总收益的12.9%、33.9%和7.5%。